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谁说英雄寂寞

顾子明:美联储加息,银行房贷又加息,房价泡沫何去何从?

正当我们撸起袖子加油干的时候,美联储也撸起袖子加息了。


今天凌晨,美联储再次加息。


嗯,这也是美国进入加息周期以来的第四次加息。


与美国加息同步的是,最近这几天,中国各主要城市的房贷利率,也在节节攀升。


这是为啥呢?难道国家要开始调控房价了吗?


政事堂认为,从调控的角度来看,这次提升房贷利率,还真不是政府有心主导的。


在银行的角度,按照目前法定的首付比例,只要能够杜绝作弊的“首付贷”。那么“真实”的房贷,就是目前银行最优质的业务。


因为,刚需首付虽低,但他们不敢断贷,改善的首付很高,银行更不怕断贷。


那么,为啥多家银行不做他们最优质的业务了呢?


原因很简单:



原本,银行的很多贷款户,是无法满足银行的放款条件的。


咋办?一群金融机构,通过一系列运作,将这些贷款户的资产包装成理财,依然利用银行的渠道,卖给储户,变成银行的表外资产,不受监管


不过,自银监会郭主席上台以后,终于开始办正事儿了,为了防范系统性风险,开始严厉打击以表外理财为主的“影子银行”业务。


各大银行突然发现,新发理财开始受限,咋办?


这些原本的表外理财,只能慢慢从表外,转至计入银行表内的贷款。


而银行表内的信贷额度是有限的。


因此,部分银行,尤其是搞表外搞的猛的银行,自然就得开始收缩信贷,而信贷业务大头的房贷,自然首当其冲。


所以,只能主动提升利率,来减少客户了,把贷款额度用给之前的理财项目。


至于说为啥,银行会舍弃优质的房贷,而去把高风险的表外理财转入表内?


因为,表外理财,是一个有着漫长利益链条的“名利场”.....


银行从上到下的领导,考虑的第一要务,就是不允许这个连环炸弹,爆在自己任期内。


嗯,所以,把这事儿再上升一个层面来看。


伴随着美联储的逐步加息,资金将向美国流动,这将引发中国国内的信贷紧张,一大批被包装成“理财”的资产包,也将面临断贷的风险,随时可能成为火药桶。


此时,中国政府的决策者们,第一考虑的,也是如何避免炸弹爆在自己的手上。


那么,这个炸弹是怎么来的呢?


08年,伴随着美国“两房”危机,雷曼破产,美国迅速搞出了“量化宽松”,美国的金融资本迅速获得了海量而廉价的基础货币。


这些金融资本,在全球金融危机、资产暴跌之季,如中国大妈买LV般,在全球市场上扫货。


由于美国投放的是基础货币,当这些美元进入全球市场之后,通过各个国家的商业银行信贷的货币扩张,变成了海量的各国货币。


举个例子,人民银行发行货币的主要基石,是美元的外汇储备。中国的美元外汇储备是3万亿(21万人民币),而通过央行和商业银行的层层加码,市场上最终流动的人民币(M2)是155万。


所以呢,美国的量化宽松,以杠杆迅速推高了全球的资产价格,缓解了全球金融危机。


不过,最终在全球形成海量货币,是几轮各国商业银行的循环之后。而早期手持着基础货币的美国资本家们,很多是在循环产生海量货币之前,购买的资产。


所以呢,随着量化宽松后,全球资产价格暴涨,这批资本家们,获利不菲。


而这波量化宽松,对中国老百姓最直观的感受,就是从那一年开始,中国的房价,开始了如过山车一般的暴涨。


那些曾经抨击炒房者为神经病的人,最终发现,自己才是神经病。



不过,现在问题来了,这近十年来,中国房价的暴涨,其本质,是得益于美国的量化宽松,引发中国的货币宽松,国内海量的人民币推高了房价。


而近年来,美国开始进入加息周期,美元强烈的升值预期,将使得全球的美元,向美国回流,而中国自然首当其中。


由于货币乘数的杠杆的原因,将使得中国市场上流通的人民币杠杆式的减少。


这种“杠杆式”简单理解,就像上一轮股灾时,大量的杠杆配资一样,一块钱能干好几块钱的事儿。


而对此,老百姓最直观的感受,就是伴随着美联储的加息,中国的货币基金和理财的利息也在扶摇直上。


既然美国的量化宽松,是中国房价暴涨的因,那么美国取消量化宽松,并加息吸引美元回流,会引发中国房价的暴跌么?


美国的资本家,会像江南皮革厂的黄鹤一样,带着小姨子和钞票跑了吗?


中国的老百姓,会和江南皮革厂的工人一样,高喊着“原价都是三百多万、两百多万、一百多万的房子,统统二十万,统统二十万!”来甩卖房子吗?


这事儿,我们看一下美元加息的直观后果。


美元加息,也就是说美元更值钱了,那么,势必引发全球货币对美元的贬值;同时,美元跑回美国,还会抽干他国的外汇储备(算是贸易顺差的美元,近年来中国已经跑了两万亿美元了)。


将使得外汇储备不足的国家,如果国内有资产泡沫的话,随时有被刺破的风险,就像20年前的韩国金融危机,或者30年前的日本广场协定一样。


嗯,这哥俩都是我们东亚A3一衣带水的邻居。


所以呢,前车之鉴后事之师。


有句话说的还是对的,信心比黄金更重要。


如今,咱们的央行行长一直高呼“人无贬基”,嗯,就是说人民币不会贬值。这么久一直死扛着7这条红线,说白了,就是告诉投资者,放心,不用把钱换成美元去国外避险。


这里政事堂扯一个清朝的故事,甲午战败和庚子赔款后,按理说,背负着俩条约6.5亿白银的赔款,对于一年财政盈余才几百万白银的清政府,按理说早已破产了。


但实际上,这几年,满清朝廷过得还是很滋润的,有钱建园子和编练新军,甚至还重新组建极为烧钱的海军。


要知道,大清朝晚期已经是贸易逆差了,更不要说还有天量的赔款。


靠的是啥呢?


咱睿智的大清朝,那个时候就会搞强制结汇,不管是黄金白银还是英镑美元,到中国,都必须换成大清朝的银票和铜钱。


清朝对外呢,搞外汇管制,限制资本外流。用外汇的硬通货,来支撑对外的资本流出和赔款。


而对内呢,则通过“印铜钱”的方式硬撑着,反正大清朝四亿人口的池子足够大,多发行货币,短期内部消化,顶多通货膨胀,也搞不出大事情。货币超发导致的出口成本高企,通过出口补贴也就搞定了。


这路子其实也不错,只是可惜,最终,大清朝没有撑到债主们的全球金融危机爆发罢了。


扯得有点远,再说回来美元加息。


同样,对比人民币的“人无贬基”的树立信心,美联储最近整天BB说今年还有几次加息,其实也是树立信心。通知全球资本,在美国有强烈的增值预期,这里“人傻,钱多,速来”!


因此,说白了,双方也都是一手明牌。


政事堂认为,美元收割羊毛的阴谋论,也略有言过其实,人家把牌都亮给你了。


咱们再打错,就是自己的问题了。尤其是我们现在的牌,比清末甚至当年被剪羊毛的日韩都强太多了。


政事堂不禁想到08年的时候,美股暴跌,全球资产暴跌,这个时候,我们把美元低息借给美元,让美国在国际上买买买。


然后,我们在国内启动四万亿,迅速拉升了全球的资产价格。


再然后,把全球资产价格抄高了之后,我们再来全球收购。(譬如著名的几个铁矿和油田,都是高位接盘)


这是TMD是什么精神?



每次想到这里,政事堂都会悲愤不已。


在国家队普遍争当接盘侠的时候,而吉利汽车等少数的游击队,取得了辉煌的战绩。


2010年,吉利收购濒临破产的沃尔沃,获得了瑞典的国之重器和技术,算是中国工业并购史上的一次史诗级成就。


全球金融危机还没有爆发的时候,年利润才10亿的屌丝吉利,自然没资格搞定沃尔沃,而正是国际金融危机,才有了这个机会。


当年苏联的迅速崛起,靠的就是全球金融危机,英美等发达国家大量企业破产,进而疯狂地甩卖国家核心技术,被苏联勒紧裤腰带全盘笑纳。


吸收技术的苏联,在之后的十几年内,从一个被三流小国(波兰、芬兰)打得满地找牙,靠着骑兵打仗的农业国,迅速发展成为世界一流强大的重工业国。在二战中,大胡子斯大林靠着漫天遍野的T34,对着小胡子希特勒直接骑脸。



2010年,吉利收购沃尔沃的价格,是18亿+15亿美金,相当于当时吉利20年的利润,看起来很贵。


看似很贵,其实,一线城市随便一小块“地王”建成后的售价,都远超沃尔沃。


只是可惜,08年的中国,没有把握住这个绝佳的历史性机会罢了!


而从这个角度,也能看出中国房地产的泡沫有多大!


所以呢,再说回房价。


中国的房价泡沫,通过这几年的发展,如今已经绑架了整个中国的经济,在美元回归的大背景下,泡沫随时可能被捅破,从而引爆一系列的火药桶。


所以,咱们政府目前的路子,针对于存量,只能锁死一线的交易量,推动三四线去库存,避免房地产崩盘引发系统性的金融风险。


而未来的房地产之路的增量,还是看雄安如何去探索。


至于房价的泡沫会不会崩,实际上谁也说的不算,政府会死保,但是,黑天鹅也会存在。


嗯,正文结束。



下面是两学一做时间:


2003年1月,时任浙江省委书记,上任后首次视察民营企业吉利汽车时表示:“像吉利这样的企业,如果我们不加以大力扶持,那我们还去扶持谁呢?”


2015年,英国国事访问

打伞者为吉利汽车老板李书福

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